赛酷体育·(中国)官方网站

　　公司于 8 月 24 日发布 2023 年中报， 在大环境承压的情况下，公司业绩仍然保持相对稳健，我们维持公司买入评级。

　　营收回落，利润率上升， Q2 扣除投资收益后营业利润略有上升。 上半年公司营收 22.37 亿元，同减 10.58%，归母净利润 4.94 亿元，同增 35.46%。上半年投资收益 14.4 亿元，占利润总额比例 24.95%。 上半年公司综合毛利率 41.16%，净利率 22.51%，分别同比+3.43/+7.79pct。上半年公司销售/管理/研发/财务费用率分别为 12.42/7.04/3.38/-1.18%，分别同比+2.06/+0.75/+0.36/-0.53pct，费用率略有上升。单二季度公司营业收入 13.41 亿元，同比下降 10.38%，归母净利 3.21 亿元，赛酷体育同比增长 29.44%，单二季度投资收益 0.75 亿元。我们测算上半年扣除投资收益后的营业利润同比下降 5.2%赛酷体育赛酷体育，单二季度同比增长 3.6%，二季度有增长体现了大环境不好的情况下，公司作为零售龙头的韧性。

　　管材业务承压下滑，同心圆业务收入维持增长。 上半年公司 PPR/PE/PVC 产品分别实现营收 10.39管材、 4.90、 3.47 亿元，分别同比-11.76/-15.79/-19.93%，毛利率分别为 57.08/29.04/21.93%，赛酷体育分别同比+2.63/+3.27/+8.68pct。以防水和净水等同心圆产品为主的其他产品实现营业收入 3.19 亿元，同比增长 29.99%，占营收比重由去年同期的 9.81%增加至 14.25%，其他产品毛利率 33.16%，同比下降 3.54pct。上半年需求仍然承压，管材业务收入下滑，但主要产品原材料价格有所下降，管材业务毛利率有所提升管材。赛酷体育公司同心圆产品收入保持增长，收入占比持续提高，但毛利率有所下降。

　　持续提升经营质量，工程业务质量提升，零售稳健拓展。 上半年公司在市政工程与建筑工程业务方面，持续优化客户结构，聚焦价值客户开发，提升经营落地赛酷体育，努力做大客均额和项均额，积极向新领域、新技术、新模式、新方向转型，赛酷体育经营质量、现金流量、存货管理均得到一定程度优化。公司持续推进“同心圆”战略，同心圆等新业务保持增长，市场认可度进一步增强。